Token首次写进险企财报，AI的经营回报怎么算

2026年上市险企中报披露收官，五家A股上市险企首次将AI从"战略叙述"转化为财报中的"量化指标"：Token消耗量、智能体数量、AI调用次数、AI坐席覆盖率。

过去，AI在险企的公开信息中，通常被高管描述为"赋能""转型"等方向性用语。此次情况不同。中国平安将日均Token消耗量纳入财报：2026年6月超过1200亿，2025年12月约300亿，半年内增长至4倍，8月突破2100亿。中国人寿披露了智能体数量，中国人保公布了调用次数，新华保险则列出了自动生成的计划书份数。

新华保险副总裁秦泓波在业绩会上提到一个细节，他询问青年员工最需要什么资源支持，得到的答复是"多给我们分配点Token"。

当这些数据被并列放置在利润表旁边时，一个问题浮现：消耗了这么多Token，究竟换回了什么。

五家险企展示的AI"家底"

五家险企的披露，密度和口径各不相同。中国平安最为全面：日均Token消耗半年内增长至4倍；AI坐席服务量约9.39亿次，覆盖81%的客服总服务量；AI智能体辅助实现销售额573.13亿元；产险反欺诈智能化理赔拦截减损71.1亿元；内勤新代码AI生成率从年初的30%升至62%。这一系列数据，连接了客服、营销、理赔、风控、研发五条业务线，AI在平安已不再是某一环节的工具，而是铺设在整条运营链路上的基础设施。

中国人寿、中国人保、新华保险各有各自的计量方式。中国人寿累计建设数智应用场景超90个，构建智能体超500个，理赔服务时效降至0.36天——500个智能体分布在哪里，国寿并未像平安那样细化到客服覆盖率、辅助销售额的层面。中国人保落地AI应用场景246个，上半年AI能力调用次数超23亿次。新华保险营销智能助手自动生成计划书400余万份，团险投标数字员工推荐命中率从60%升至90%。

中国太保是五家中唯一未提供具体量化指标的机构。它将"人工智能+"列为三大战略之一，中报中仅有"构建企业级知识体系和管理平台"这类定性表述，没有Token数、智能体数、调用量。总裁赵永刚在业绩会上说的是"对提升营销员产能、综合经营能力发挥了积极作用"——这是一句定性描述，而非一个数字。

四家提供数字，一家只讲战略。AI已从客服、办公等辅助环节，渗透到核保定价、理赔定损、反欺诈拦截这些与资金直接相关的环节，但各家用不同的尺度衡量它，市场拿什么进行比较，又拿什么来判断哪家真正将AI转化为收益。

Token证明的是渗透率，证明不了盈利质量

将Token和利润表并列观察，一个反直觉的结果出现：Token消耗最猛、AI叙事最完整的中国平安，上半年归母净利润增速在五家险企中排名第四，仅高于中国太保；股票和基金配置占比升至25.6%的新华保险，年化总投资收益率6.7%，位居五家之首。

利润来自另一个方向。2026年上半年，五家上市险企合计归母净利润3173.87亿元，同比增长78.12%；合计总投资收益6413.20亿元，同比增长74.57%。其中，中国人寿总投资收益3145.04亿元，同比增长146.7%，对应归母净利润1344.89亿元，同比增长228.6%；中国平安、中国人保、中国太保、新华保险的总投资收益分别为1369.42亿元、663.27亿元、660.22亿元、575.25亿元。投资收益的增幅与各家利润的增幅方向基本一致——这一轮利润跃升的首要驱动力，是权益市场上行，叠加新会计准则下更多权益资产被计入公允价值变动损益。这半年的收益，主要来自市场，而非AI。

再看平安那组最受关注的数据。AI智能体"辅助"实现的销售额573.13亿元，需要结合动词来理解——"辅助"。它统计的是智能体参与环节后促成的销售规模，属于业务量口径，并非单独确认的新增收入，也不是利润，未扣除Token、算力与人力成本。平安上半年归母净利润925.85亿元，两者不在同一会计科目下。

分母也同样缺失。平安并未将Token支出单独列为可审计的财务科目。首席技术官王晓航给出的口径是"平安每年在科技领域投入超百亿元"，AI只是综合金融、医疗健康、内部提效三条主线之一，Token成本分散在研发费用、运营费用与算力折旧中。外界能查到的最接近"成本"的一句话是：通过上下文压缩、模型推理优化、异构多GPU集群与昼夜错峰调度，单位Token成本降低超过一半。单位成本降低了一半，但绝对支出仍未披露——每消耗1亿Token花费多少、换回多少，投产比无法计算。

针对"烧钱"质疑，中国平安副总经理兼首席财务官付欣回应，AI投入虽在增加，但集团整体成本收入比相较去年同期持续优化。营销端，平安面向代理人的AI工具AskBob被39%的代理人每日高频使用，但AI的贡献是缩短一次条款问询，还是多促成一张保单，公司未单独披露。

全行业唯一推进到利润口径的披露来自平安好医生：2026年上半年，AI对公司毛利的贡献占比4.6%。贡献计入毛利科目，AI的账目才可验证。其余险企的AI指标，大多停留在"用了多少"，未达到"赚了多少"。

从零和的降本，到正和的重新定价

这一轮中报的AI账目，可以拆分为三部分。

第一部分，替代人力。AI坐席服务9.39亿次，覆盖81%客服总量，新代码AI生成率62%，"AI查问办"覆盖88%业务场景。这些指标可以折算成工时与坐席量，是AI最容易转化为成本节约的部分。第二部分，减损。平安产险反欺诈智能化理赔拦截减损71.1亿元，少赔付的金额直接进入承保利润。第三部分，销售，也最难核实。智能体辅助销售额573.13亿元，AI是缩短了一次条款问询，还是多促成一张保单，公司未说明，外部无法拆分。

三部分账目对应AI价值的两种性质。替代人力是"零和"的降本——省下的资金仅是险企内部从费用到利润的再分配，不创造行业新增价值，甚至以裁员为代价。减损与新型风险定价才是"正和"的创造——少赔付的71.1亿元是真实承保利润，用AI捕捉气候风险、长尾风险、个体化风险，是保险业真正的价值增量。眼下绝大多数Token，落在第一部分账目中；第二部分和第三部分，才是AI真正需要解答的问题。

Token消耗量、智能体数量、AI调用次数、辅助销售额，这四套指标中没有一项属于经审计的财务数据，监管也未要求披露。五家险企在同一轮中报中将AI改为量化表述，是在AI叙事成为估值核心变量的当下，向市场发出信号、争夺"AI转型标杆"的溢价。市场缺乏统一标准，各家自创指标，将投入指标包装成产出指标——口径不可比的真正原因，是这种"指标套利"。

接下来的关注点有三个。一是口径能否统一：四套指标各有算法，年报是否会像更明确的会计科目一样将AI支出与产出并入，比指标本身更值得关注。二是成本收入比：客服、理赔、录单、代码生成的替代效应，最终要落在费用端，2026年年报中这项指标能否继续改善，是"AI替代人力"这笔账能否算平的第一条硬约束。三是考核标准是否会改变：暖哇科技相关负责人表示，保险公司对AI的态度已从"可选项"变为"必选项"，当头部机构都完成基建，评价口径会从"做了多少场景"转向"省了多少钱、少赔了多少钱、多转化了多少单"。

中国人寿总裁助理张新宇在业绩会上表示，国寿经营周期长、业务类型全面，沉淀了长周期数据资产，"这些数据资产在人工智能时代将发挥更大作用"。服务险企的科技公司也在密集升级，暖哇科技近期完成了AI理赔、AI用户经营、AI风控三大产品的模型升级，保险业对AI的投入正从险企自身向上下游蔓延。中央财经大学中国金融科技研究中心主任张宁的判断更为深入：数智技术最先冲击的是保险的核心根基——精算定价体系。传统统计模型无法覆盖所有风险形态，AI给行业带来的是捕捉、经营新型风险的能力。定价端的变化，不会体现在Token数字中，也不会出现在上半年利润表上。

AI在险企的真实定位，目前是"防守"，而非"进攻"。利润高增依赖资产端的权益市场，这是进攻，是市场带来的；AI是成本端的防御工具，在低利率利差损的环境下帮助险企少亏损、少赔付、少用人，但并不帮助它多盈利。Token进入财报，表面上是科技叙事，实质上是防御性成本管控。

险企将Token写入财报，表明AI用量已大到值得披露；利润表上的高增长，说明这半年的收益主要还是市场带来的。两者之间的距离，才是这场AI竞赛真正需要跑的路程。届时，将投入指标包装成产出指标的公司，会最先暴露。

本文来自微信公众号 "WEMONEY研究室"（ID：wemoney1），作者：文心，36氪经授权发布。